这套模型量的是什么
mNAV = MSTR 市值 ÷ 持有 BTC 的市值。>1 说明市场愿意为"拿着比特币的壳"付溢价(通常因为看好它继续加杠杆买币的能力)；<1 说明市场觉得这层杠杆不值钱，甚至比直接持币还差。
basic vs diluted：diluted 把可转债、优先股换股这些"潜在稀释"都算进股本，是更保守的口径——同样的市值，分母(股数)更大，mNAV 更低。判断阈值用的是 diluted，不是 basic。
百分位信号是独立的第二套判断：不看绝对值，看当前 mNAV 在自己历史分布里排第几名，解决"阈值定死了会随时间过时"的问题。